（转自：肥猫财经）
权益阛阓回来+预测
仓位50%以上
全阛阓总览
▵ 数据来源：Wind 开源证券经纪业务总部
A股: 短期风险开释，指数竖立预期加强。中期看多
上周阛阓回来：短期风险开释，指数竖立预期加强。周一，金钱重组迎顶级催化，地产、航运大涨；周二， 谷子经济、宠物经济大涨，医药发达不俗；周三，黄金再度大涨，固态电板发达，医药不断活跃；周四，氮化镓异动上升，军工反弹，智能眼镜发达；周五，核聚变再度大涨，医药不断活跃，光刻胶异动。
板块方面：医药、核聚变板块走出不断性。全体来看，跟随量能的递减，轮动速率极快，短期操作难度升迁，留心把执好节拍。大金融休整罢了后，合作后期降息降准的预期和维稳资金回流共答应用下，有望指导A股阛阓竖立反弹，为后期的慢牛样式打下基础。
操作策略：短期存眷可控核聚变、医药、并购重组等标的，短期插足震憾整固期，留心把执好参与节拍，围绕板块效应较强的干线参与；中期多头趋势未改，逢不对转念寄望企稳节点，大约率是可以的布局时机。
▵数据来源：Wind 开源证券经纪业务总部；5.23上周行业及个股涨跌幅
中遥眺望多，现阶段股债利差较大。截止5月23日同花顺全A刻下的股债利差3.50%，位于高利差历史前20%区域，投资价值突显。股债利差越大，则成就股票的性价比越高，股债利差越小，则投资股票的性价比越低。刻下市盈率PE19.15倍，10年期国债收益率1.72%。
▵ 数据来源：同花顺金融末端
股债利差是进行大类金钱成就频频用的宗旨。 股债利差 = 股票预期收益率-无风险收益率。 咱们广泛使用阛阓指数市盈率的倒数来揣摸股票预期收益率，使用10年期国债收益率看成无风险收益率。一般来讲，股债利差越大，则成就股票的性价比越高，股债利差越小，则投资股票的性价比越低。
阛阓格调监控。从四大宽基指数上周走势能看出，上证50＞沪深300＞中证500＞中证1000，上周阛阓资金格调偏好大盘股股票。
▵ 数据来源：Wind 截止5.23开源证券经纪业务总部
港股：短期反弹竖立期，中期多头趋势未改。短期看多
港股阛阓进程前期的强势上攻，自3月20日泉源插足到震憾转念阶段，全体看周线级别多头趋势并未改变，下方250日线存在较强撑持。跟随政策的不断催化及短期利空的开释，阛阓心绪照旧逐渐回暖，上攻周期有望延续。现阶段，阛阓插足反弹竖立期，短期上攻样式有望延续，前高隔壁压力较大，存在转念预期，但中期多头趋势不改变之前，不派遣看空。
反弹阶段如果迎来转念，具备正经类的公用功绩有望迎来资金回流；在阛阓量能逐渐升迁的配景下，主题化结构性契机依旧有拉升预期，举例破钞电子、大科技、AI等相对景气板块值得寄望。
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仓位30%傍边
国内: 短端利率和长端利率小幅下移，债券阛阓预期震憾转念。
利率债方面，受中好意思关税战安靖影响，本周利率债各关键期限品种均有不同程度上行，短端1年国债收益率督察1.45%，5年国债收益率1.56%，10年期国债收益率1.72%。
预测后市，短期阛阓对于关税、LPR调降已消化较为充分，阛阓插足政策相对真空期，或将链接震憾恭候新的驱动事件以接受标的。时期上本周足下月末，资金面惯性趋紧，不排斥震憾幅度加大的可能。
▵ 数据来源：Wind 开源证券经纪业务总部
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行业发达+逻辑认识
行业发达：上周涨幅前三位：医药生物、造纸与包装、家电；跌幅前三位：软件服务、企业服务、硬件开发。
▵ 数据来源：Wind 开源证券经纪业务总部（PE及PB估值及时数值蓝点，平均值橘色点）
行业逻辑认识：短期看好海洋经济、固态电板；中期DeepSeek见识、东谈主形机器东谈主看好标的。
海洋经济
政府讨教在新质坐褥力部分初次说起“深海科技”，为海洋经济注入新内涵。2025 年政府使命讨教建议，“开展新时间新家具新场景大限制利用示范举止，推动交易航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。”咱们觉得，深海科技与交易航天、低空经济比肩，有望得到较高速发展，尤其是在深海装备、深海探索等中枢科技鸿沟。
贵寓来源：Wind，海洋经济对GDP 拉动界说 ：海洋坐褥总值增量/GDP增量在"海洋强国"政策驱动下，以蓝色债券为代表的蜕变式金融器具正成为推动海洋经济高质地发展的迫切抓手，通过指挥成本向海优势电、海水淡化等绿色产业鸠合，酿成政策扶植与阛阓机制的协同发力，跟着 2025 年政策红利开释有望加速海洋经济专项债刊行节拍。
海洋经济产业链较长，这亦然海洋经济产出体量大的原因之一。具体来看，海洋经济产业链可以分为基础法子层、装备时间层、资源开发层三个层级。基础开发层包括海港与服务、海洋基础法子，是海洋经济发展的基础撑持；装备时间层包括功课船和海运，装备与制造身手是深海科技的实施载体，或将最先受益于深海科技建设；资源开发层是海洋经济与时间的中枢利用身手，包括海水淡化处分、海鲜家具等身手。
▵数据来源：向海图强——海洋经济产业链分析 天风证券 吴开达 20250319图片来源：中商产业讨论院
风险指示：宏不雅经济波动风险、原材料价钱波动风险;
固态电板
固态电解质替代电解液及隔阂。传统锂电板主要由正极材料、负极材料、隔阂和电解液四大部分组成。其中，正、负极材料决定了电板的容量，隔阂用于终止正负极，同期允许离子通过，电解液则是判辨正负极的介质，充任锂离子传输的序言。固态电板是使用固体电解质来替代传统锂离子电板的电解液和隔阂，完结离子传输和电荷储存，是一种新式的电板时间。
固态电板能量密度能达到500Wh/kg以上，有望完结能量密度极限的禁闭。相较于液态锂电板，固态电板能量密度极限更高。笔据财经十一东谈主数据，主流液态锂电板的能量密度范围约为150-300Wh/kg，半固态电板约350Wh/kg傍边,全固态电板可以达到500Wh/kg以上，能量密度有望完结大幅升迁。
连年来，汽车、储能政策不断加码，扶植固态电板产业的发展。2020年，我国发布《新能源汽车产业发展贪图（2021—2035）》，建议加速固态能源电板时间研发及产业化，初次把固态电板研发列为行业要点发展对象；2022年1月，《"十四五"新式储能发展实施决议》发布，建议推动多元化时间开发，研发固态电板等新一代高能量密度储能时间；2023年1月，我国发布《对于推动能源电子产业发展的指导意见》，强调加强固态电板等新式储能电板产业化时间攻关，鼓吹先进储能时间及家具限制化利用，同期加强固态电板圭表体系讨论。
▵ 数据来源：政府网站
材料体系迭代，固态电板时间有望快速禁闭。2025-2030年，固态电板时间预计插足快速禁闭阶段，电解质体系预计将从夹杂固液电解质体系向全固态电解质体系禁闭，正极材料道路预计将从磷酸铁锂、高镍转向高镍固化、富锂时间道路摇荡，负极材料道路预计将从石墨烯向氧化硅、金属锂时间道路发展。跟着各样新兴时间产业化利用，锂电板的能量密度有望得到快速升迁。异日，固态电板将有望平庸利用于无东谈主机、智能开发、医疗和长续航汽车等鸿沟，阛阓限制有望完结快速增长。
▵ 贵寓来源：《固态电板关键材料体系发展讨论》从2026年起，固态电板有望插足量产时期。现在，固态电板已从实验室研发阶段逐渐过渡到工场试点阶段，搭载固态电板的车型发布也日益广泛。笔据各大厂商公布的贪图，预计从2026年泉源，固态电板阛阓将谨慎迈入量产阶段，固态电板的产业化程度有望显赫提速。
固态电板阛阓空间盛大，2030年有望达到2500亿元。现在固态电板产业化还处在驱动阶段，出货限制较小。2023年，固态电板出货限制为GWh水平，主要以半固体电板为主，全固态电板仍处在实验阶段。基于对固态电板时间道路和降本旅途的研判，EVTank预计固态电板将在2025年泉源放量，到2030年民众固态电板的出货量将有望达到614.1GWh，在全体锂电板中的浸透率预计在10%傍边，其阛阓限制将朝上2500亿元。
固态电板产业化加速，异日阛阓空间盛大 万联证券 蔡梓林20241216
DeepSeek
幻方量化旗下DeepSeek上线V3版块，成本低性能优秀。DeepSeek-V3为自研MoE模子，生成速率比较V2.5模子完结了3倍的升迁，但暂不扶植多模态输入输出。在参数和性能方面，DeepSeek-V3领有6710亿参数，其中激活参数为370亿，在14.8万亿token上进行了预西宾。在生成速率方面，比较V2.5版块，DeepSeek-V3 的生成速率升迁至3倍，每秒否认量高达60token。在开源和可用性方面，DeepSeek-V3齐全开源。在多项基准测试中，DeepSeek-V的得益杰出了Qwen2.5-72B和Llama-3.1-405B等其他开源模子，并在性能上和天下顶尖的闭源模子GPT-4o以及Claude-3.5-Sonnet不分昆仲。
图片来源：AI家具榜多家平台接踵接入DeepSeek，土产货部署有望加速鼓吹端侧AI落地。笔据逐日经济新闻报谈，当虹科技BlackEye多模态视听大模子谨慎交融DeepSeek-R1和DeepSeekJanusPro，并完成视听传媒、工业与卫星、车载智能座舱等多行业垂类场景的数据调优西宾。笔据界面新闻报谈，据华为音信DeepSeek-R1、DeepSeek-V3、DeepSeek-V2、Janus-Pro谨慎上线昇腾社区，扶植一键获取DeepSeek系列模子，扶植昇腾硬件平台上开箱即用。笔据IT之家报谈，中国电信晓示，天翼云成为国内最早扶植DeepSeek-R1模子的云服务商之一，用户可在天翼云智算家具体系息壤-科研助手、天翼AI云电脑、魔乐社区、“息壤”智算平台、GPU云主机/裸金属开启智能新体验。咱们觉得，DeepSeek土产货部署有望鼓吹AI利用产业闹热发展，加速端侧AI趋势，驱动AI眼镜/耳机等落地，干系产业链有望不断受益。
“AI+末端”或将引颈新一轮破钞电子蜕变周期，有望反哺算力需求不断攀升。咱们觉得，DeepSeek有望通过期间蜕变裁汰成本，推论民众AI端侧利用。智能体开发集成东谈主工智能时间，通过语音交互和大模子AI助手，为用户提供愈加绵薄丰富的体验。刻下AI末端（眼镜/耳机）阛阓正处于快速增长的前夕，跟着家具不断迭代更新，需求逐渐攀升，干系产业链有望不断受益。在算力方面，DeepSeek等国产大模子闹热发展有望加速推动国产算力硬件产业链不断受益，叠加“AI+“利用或将推动推理算力需求不断攀升，干系产业链有望不断受益。
▵信息来源：DeepSeek有望推动 AI 利用加速落地，AI端侧与国产算力需求或迎提速 甬兴证券 陈宇哲 2025.2.10
风险指示: 下贱末端需求不足预期、国产替代不足预期、AI时间发展不足预期等
东谈主形机器东谈主
特斯拉推动东谈主形机器东谈主交易化加速，Optimus 迭代速率惊东谈主。2021年8月，马斯克在特斯拉AI DAY上初次建议Optimus的见识，并贪图在异日让东谈主形机器东谈主取代东谈主类从事部分危急使命和肖似服务。比较工业机器东谈主，东谈主形机器东谈主的中枢在于与智能化和类东谈主化，是以智能制造、交易服务和家庭场景可能会是东谈主形机器东谈主的主要利用场景。2023年12月，特斯拉发布的Optimus Gen2已能完成单腿瑜伽等复杂动作，2024年12月，机器东谈主无邪手已能完成单手空中抓取网球动作，自2022 年发布demo起仅两年，迭代速率惊东谈主。而在东谈主工智能大模子的发展加持下，东谈主形机器的“iPhone 时刻”有望在不久到来。
笔据GGII 发布的《2024 中国东谈主形机器东谈主产业发展蓝皮书》，预计 2024 年民众东谈主形机器东谈主销量为 11867 台，并预计至 2030 年销量有望达 605680 台，GAGR=92.60%。预计东谈主形机器东谈主蕴含的巨大阛阓后劲将会给六维力传感器行业带来宏大阛阓空间。
东谈主形机器东谈主对减慢器、力传感器等零部件需求巨大。以2023年发布的Optimus为例，共有40个过失驱动安装（手臂12个、脖子2个、腰部2个、手部12个、腿部12个），其中需要用到普遍的减慢器、滚珠丝杠、力传感器和驱动电机安装。
特斯拉东谈主形机器东谈主Optimus所需的零部件可分为执行层、感知层和扫尾层三类。其中执行层以驱动电机和传动安装组成，驱动电机有无框电机、空腹杯电机等，传动安装有减慢器、丝杠和轴承等。感知层主若是传感器，分为力传感器和视觉传感器两类。扫尾层由芯片和算法系统组成，CPU和GPU组成机器东谈主的“硬件大脑”，算法和系统组成机器东谈主的“扫尾强劲”。
异日东谈主形机器东谈主的量产将大幅增多对减慢器、力传感器等执行层驱动安装零部件的需求，现在国产公司已在上述鸿沟均有布局且取得一定进展，衔尾东谈主形机器东谈主对降本和量产的需求，有望带给国产公司发展机遇。
▵信息来源：Optimus 无邪手完结空中接球，上游供应链受益产业马上发展 源达信息 吴起涤 20241204
风险指示：行业竞争加重；东谈主形机器东谈主交易化不足预期
本周投资日期
热门行业事件
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▵同花顺金融末端
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