有研金属复合材料(北京)股份公司(下称“有研复材”)是一家主要从事金属复合材料及成品、特种有色金属合金成品研发、分娩和销售的高新本事企业新乐金体育官网(china)官方网站新乐金体育官网中国)官方网站登录入口，新乐金体育app下载，新乐金体育手机网页版地址，新乐金体育电脑网页版地址，业务分为金属复合材料及成品和特种有色金属合金成品板块。近日，该公司泄漏了招股书(上会稿)，拟向沪市科创板发起冲刺。

毛利率捏续下滑且低于同业均值

据招股书(上会稿)，2022年-2024年及2025年上半年(下称“阐述期”)，有研复材完结的贸易收入分歧为4.14亿元、4.98亿元、6.10亿元和2.40亿元；净利润分歧为7,510.59万元、6,191.44万元、6,843.85万元和1,416.39万元。其中，2023年，该公司的净利润同比下滑了17.56%。

2025年1-9月，公司完结贸易收入3.42亿元，同比减少1.83%；净利润为2279.19万元，同比减少20.73%。

除了事迹不屈定外，有研复材的轮廓毛利率更是捏续下滑。

阐述期内，有研复材的轮廓毛利率分歧为29.81%、28.50%、27.74%和26.98%。

在招股书(上会稿)中，有研复材将航材股份、西部超导、钢研高纳、西部材料、金天钛业等列为同业业可比公司。

同时，上述5家同业业可比公司毛利率均值分歧为31.27%、29.76%、30.71%和29.21%。

不错看到，阐述期内，有研复材的毛利率均低于同业业可比公司均值。

与公开信息泄漏不一致

据招股书(上会稿)，2024年，有研复材向湖南文昌新材科技股份有限公司(下称：文昌新材)的有关采购金额为420.03万元。

但据文昌新材2024年年报，文昌新材2024年对有研复材孙公司有研金属复材(忻州)有限公司的有关销售金额为422.97万元，与文昌新材泄漏的有关采购金额存在略略的各别。2023年，文昌新材向有研复材的有关采购金额为1.50万元，但有研复材却未泄漏对文昌新材的有关销售。

招股书(上会稿)“阐述期内仍是存在的有关方”处泄漏，新光圆成股份有限公司(下称：新光圆成)为有研复材零丁董事宋建波担任零丁董事，已于 2023 年2月10日离任的企业。

但天眼查泄露，完了当今，宋建波仍担任新光圆成的零丁董事。

招股书(上会稿)泄漏，北京中原纪元财务商榷有限公司(下称：中原纪元)为有研复材控股鼓吹的总管帐师都书勇担任董事长、法定代表东谈主的企业。

但据天眼查泄露，2025年11月12日，中原纪元的法定代表东谈主由都书勇变更为龙挺柔；2025年11月19日，都书勇不再担任中原纪元董事长，中原纪元的董事长由龙挺柔担任。

需要指出的是，上述工商变更时分均发生在有研复材招股书(上会稿)签署日2025年12月4日之前，但有研复材招股书并未更新该项信息。

新增产能消化存疑

这次IPO，有研复材拟召募资金90,000.00万元，分歧用于先进金属基复合材料产业假名堂二期、研发中心名堂、补充流动资金。

从募投名堂来看，有研复材“先进金属基复合材料产业假名堂二期”是本次募资进入最多的名堂，约占募资总数的71.61%。该名堂拟新增 功能复合材料及器件(石墨铝复合材料、梯度硅铝复合材料及石墨铝复合材料板 材)产能 510 万件，结构复合材料及器件(手机电板仓、手机中框和支捏板) 产能 1,250 万套。

招股书(上会稿)泄露，2025年1-6月，有研复材的金属基复合材料由2024年的99.30%降至74.60%，双金属复合材料由2024年的89.38%降至60.79%，特种铝合金成品和其他特种合金成品由2024年的77.39%降至51.36%。

在产能哄骗率大幅下滑的情况下新乐金体育官网(china)官方网站新乐金体育官网中国)官方网站登录入口，新乐金体育app下载，新乐金体育手机网页版地址，新乐金体育电脑网页版地址，有研复材新增产能能否消化？