2026年2月27日，大湾区出海电助力自行车品牌TENWAYS运营主体Radvance Cayman Limited崇拜向港交所递交招股书，拟登陆主板上市，广发证券担任独家保荐东谈主，有望成为“港股E-Bike第一股”。

公司背靠高瓴、腾讯、阿里等顶级本钱，欧洲阛阓营收稳步增长，但高度依赖单一区域、抓续亏蚀与生意政策风险突显，为IPO之路增添不信服性。适度发稿前，就关系中枢问题，公司方面暂未对南齐·湾财社回复。

本钱加抓欧洲解围 盈利薄弱仍待改善

TENWAYS 2021年创立于深圳，设置“生而宇宙化”策略，将预备与销售中心布局欧洲、供应链扎根亚洲，2022年在荷兰竖立宇宙总部，居品掩盖欧洲29国超1400家线下门店。依托大湾区供应链上风，公司营收抓续攀升：2023年营收4802.8万欧元，2024年增至6063.5万欧元，2025年前三季度达5419.0万欧元；毛利率同步改善，由2023年25.8%升至2025年前三季度31.8%。

本钱层面，公司成立五年完成五轮融资，2024年B+轮投后估值17.4亿元。IPO前，创举东谈主梁霄凌适度42.38%表决权，高瓴抓股21.17%为最大外部投资方，腾讯、阿里、路威凯腾等亦位列推动。事迹端，公司论说期内累计净亏蚀超6900万欧元，2025年前三季经退换净利润仅124.4万欧元，盈利才能仍较薄弱。

九成收入聚会欧洲 行业估值预期不合突显

招股书暴露，TENWAYS 97.7%收入来自欧洲，比荷卢地区孝顺超五成收入，单一阛阓依赖风险隆起。欧洲地缘政事波动、欧盟生意政策退换、反推销关税及汇率波动，均可能平直冲击公司经营。尽管布局葡萄牙结伴工场以秘籍关税，但欧盟监管措施趋严，仍对坐蓐与供应链融会性组成历练。

一位长久追踪E-Bike赛谈的资深业内东谈主士向记者暗意，行业对“港股E-Bike第一股”高度关注，这次IPO的估值涌现、营收数据成色，将平直影响悉数出海赛谈的后续融资环境。若上市后估值涌现欠安、营收增长不足预期，会对行业信心变成打击，后续企业一级阛阓融资难度与估值压力将显赫加大。该东谈主士同期指出，从本钱运作逻辑看，这次IPO也被业内视为推动方寻求退出通谈的进攻布局，背后波及多轮投资方的流动性诉求。

推广参预压制盈利 IPO募资投向待赫然

为霸占阛阓，TENWAYS在渠谈推广、研发立异、国际团队培植上抓续高参预，销售用度率居高不下，重复优先股公允价值亏蚀等要素，导致公司长久亏蚀、欠债净额逐年扩大，2025年三季末达6735.1万欧元。宇宙化参预的利润承压周期、成本优化空间，成为阛阓关注焦点。

本次IPO募资拟用于居品立异与AI系统升级，公司需明确研发参预比例、智能化落田观点，以及多元化阛阓拓展计较。针对阛阓中枢赞佩：一是怎样搪塞欧洲阛阓依赖与生意政策风险，二是高参预下盈利改善时辰表，三是IPO募资怎样均衡风险搪塞与增长布局，适度发稿前，TENWAYS尚未作出复兴。

行为大湾区智造出海标杆，TENWAYS若成功上市，将借助本钱阛阓加快宇宙化布局，但破解单一阛阓依赖、扫尾融会盈利，已经其登陆港股后需惩处的中枢课题。而这次IPO的本钱阛阓涌现，也将成为中国E-Bike出海企业本钱化进度的进攻风向标。

采写：南齐·湾财社 记者陈盈珊新乐金体育官网(china)官方网站新乐金体育官网中国)官方网站登录入口，新乐金体育app下载，新乐金体育手机网页版地址，新乐金体育电脑网页版地址